Neue Sorgen: Börsencrash durch die KI

Die FAZ meldet, Künstliche Intelligenz habe bereits „große Schäden in Unternehmen und öffentlichen Verwaltungen angerichtet“ und könne „auch die Finanzmärkte in Turbulenzen stürzen“. Ergänzend wird in mehreren Berichten vor einer KI-Blase an den Börsen gewarnt; die Debatte kreist dabei um die Frage, ob der KI-Boom an den Aktienmärkten anhalten oder in einen Crash umschlagen könnte. Aus Sicht von Mises ist das zunächst keine spezielle KI-Theorie, sondern eine Frage allgemeiner Markt- und Kreditdynamiken.

Mises verbindet Kreditexpansion mit Boom-und-Bust-Zyklen. In Human Action heißt es: „The boom could continue only as long as the banks were ready to grant freely all those credits which business needed for the execition of its excessive projects, utterly disagreeing with the red state of the supply of factors of production and the valuations of the consumers.“ [Deutsch: „Der Boom konnte nur so lange weitergehen, wie die Banken bereit waren, frei all jene Kredite zu gewähren, die die Unternehmen für die Ausführung ihrer übermäßigen Projekte benötigten, obwohl diese in völligem Widerspruch zum tatsächlichen Angebot an Produktionsfaktoren und zu den Bewertungen der Konsumenten standen.“] Übertragen auf die aktuelle Meldung heißt das: Ein KI-getriebener Marktaufschwung wäre aus dieser Perspektive vor allem dann krisenanfällig, wenn er durch billiges Geld und expansive Kreditvergabe getragen wird.

Hinzu kommt Mises’ Hinweis, dass billiges Geld die unternehmerische Kalkulation verfälschen kann. In Human Action schreibt er: „These illusory plans, suggested by the falsification of business calculation as brought about by the cheap money policy, can be pushed forward only if new credits can be obtained.“ [Deutsch: „Diese illusorischen Pläne, die durch die Verfälschung der unternehmerischen Kalkulation infolge einer Politik des billigen Geldes angeregt werden, können nur dann weiter vorangetrieben werden, wenn neue Kredite beschafft werden können.“] Für die Berichterstattung über mögliche KI-Turbulenzen bedeutet das: Nicht die Technologie allein wäre im Mises’schen Sinn der entscheidende Risikofaktor, sondern die Frage, ob Preis- und Zinsignale durch Kreditpolitik verzerrt werden.

Auch Interventionism: An Economic Analysis betont, dass expansive Geld- und Kreditbedingungen Spekulation anheizen und schließlich in einen Zusammenbruch münden können: „and thus cause constantly mounting price increases and an ever-growing orgy of speculation, which, as in all other cases of unlimited inflation, ends in a "crack-up boom" and in a collapse of the money and credit system.“ [Deutsch: „und so ständig steigende Preissteigerungen sowie eine immer weiter wachsende Spekulationsorgie verursachen, die – wie in allen anderen Fällen unbegrenzter Inflation – in einem ‚crack-up boom‘ und im Zusammenbruch des Geld- und Kreditsystems endet.“] Die aktuelle Meldung lässt sich daher als Warnsignal lesen: Ein KI-Hype kann aus Mises-Sicht dann besonders gefährlich werden, wenn er von spekulativer Überhitzung und Kreditexpansion verstärkt wird. Ohne solche Hinweise bleibt der Bezug eher eine Analogie als eine belastbare Diagnose.

Belegliste: Human Action, S. 596 – Kreditexpansion als Treiber von Boom und Bust; Human Action, S. 596 – billiges Geld verfälscht die Kalkulation; Interventionism: An Economic Analysis, S. 51 – Spekulation, Inflation und Zusammenbruch; Interventionism: An Economic Analysis, S. 54 – Verhinderung von Kreditexpansion als Krisenvermeidung.